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工業利潤轉正,經濟緩中趨穩

來源:國誠投資 作者:陳盛 2019-08-30 15:38:16


1.工業利潤增速回升


工業利潤增速回升。1-7月規模以上工業企業利潤總額同比增速-1.7%,較1-6月降幅收窄,其中7月當月增速回升轉正至2.6%,主要緣于營業收入增速和營業收入利潤率雙雙走高,以及石化、電氣機械、汽車等行業利潤增速明顯改善。

國企殿后,民企領跑。分經濟類型看:1-7月國有及國有控股工業企業利潤增速降幅略收窄至-8.1%,依然殿后;私營工業企業利潤增速上升至7.0%,繼續領跑;股份制企業和外資企業利潤增速分別回升至0.6%、-6.9%。

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2.中下游旺上游偏弱


中下游旺,上游偏弱。1-7月41個工業大類行業中,29個行業利潤總額同比增加,12個減少,各行業利潤增速較1-6月漲多跌少。其中,石化、電氣機械、汽車是拉動7月利潤增速由負轉正的主要行業。而7月消費品制造業利潤增速明顯加快、裝備制造業利潤增速由負轉正,也都是提振工業利潤增長的重要助力。

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行業利潤漲多跌少。1-7月各行業利潤增速漲少跌多,其中:下游普遍回升,食品、飲料、服裝、汽車均回升,醫藥下滑;中游漲多跌少,電氣機械、通信電子、電力熱力增速回升,通用設備、專用設備下滑;上游漲跌互現,煤炭、化工、有色上升,鋼鐵、化纖、建材下滑。

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3.工業收入增速回升


工業收入增速回升。1-7月規模以上工業企業營業收入同比增速回升至4.9%,其中7月當月增速回升至6.1%。7月企業銷售、生產增速一升一降,反映生產雖然短期下滑,但需求有所改善。

工業利潤率繼續回升。1-7月工業企業每百元營業收入中的成本費用合計為93.02元,同比增加0.44元。而1-7月工業企業營業收入利潤率微升至5.87%,與去年同期差距也在縮小。

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4.庫存去化壓力略緩


庫存去化壓力略緩。7月工業企業產成品存貨增速繼續回落至2.3%,而7月庫存收入比49.0%,雖季節性回升,但已低于去年同期,反映庫存仍在去化,但去庫存壓力有所緩解,指向主動去庫存已進入尾聲,隨著需求逐漸見底企穩,將轉向被動去庫存。

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5.經濟盈利緩中趨穩


經濟盈利緩中趨穩。在生產、價格雙雙走弱的背景下,7月工業利潤增速依然回升轉正,且下游消費品制造業盈利增速普遍回升,中游裝備制造業盈利增速漲多跌少,私營企業盈利增速更是大幅回升,證明大規模減稅降費正在逐步落地,指向當前工業企業盈利已處于筑底階段。而8月以來,中觀高頻數據顯示,終端需求延續弱勢,工業生產有所回暖,意味著短期經濟緩中趨穩。

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